Gelişmekte Olan Piyasaların Tahvil Performansı
Fed’in uzun süre yüksek faiz oranlarını koruma ihtimali, gelişmekte olan piyasa (EM) merkez bankalarının agresif bir gevşeme döngüsüne girmekten kaçınmasına neden oldu. Bu durum, yerel para birimi cinsinden tahvillerin bu yıl döviz cinsinden tahvillere göre geride kalmasına yol açtı. Ancak, Pacific Investment Management Co. (Pimco) EM Tahvil Direktörü Pramol Dhawan, Fed’in Eylül ayında faiz indirimine gitmesi beklentisiyle birlikte, yatırımcıların ABD hisse senetleri, para piyasaları ve özel sektör tahvilleri dışında alternatif getiri kaynakları arayışına gireceklerini öngördü.
Dhawan, “En fazla değerin gelişen piyasalarda yerel para birimi cinsi varlıklarda olduğunu düşünüyoruz” şeklinde ifade etti. Gelişmekte olan piyasaların yerel para cinsi tahvillerini takip eden Bloomberg göstergesi, Ağustos ayında %2,3’ün üzerinde bir artış göstererek bu yılın en iyi performansını sergiledi. Bu durum, varlık sınıfının Fed faiz indirimine gitmeden önce bile toparlanmaya başladığını işaret ediyor.
Bu toparlanma, gelişen ülke tahvillerinde yaşanan kazançlarla da paralellik gösterdi. Dhawan’ın Michael Davidson ile birlikte yönettiği Pimco’nun 1,3 milyar dolarlık Gelişen Piyasalar Yerel Para Birimi ve Tahvil Fonu, yatırımcılarına sağladığı kazançla, geçen yıl benzer fonların %98’ini geride bıraktı.
Dhawan, özellikle Güney Afrika ve Türkiye gibi ülkelerin para birimlerine ve bu ülkelerdeki yerel para birimi cinsi tahvillere büyük ilgi duyduğunu belirtti. Bu iki ülkede gevşeme döngülerinin bu yıl başlamasının beklendiğini ve sonrasında güçlü faiz indirimlerinin muhtemel olduğunu sözlerine ekledi.
